Торік прибутки росії від енергоресурсів зменшилися на 20% у порівнянні з 2024 роком. Це трапилось через збільшення дисконтів на російську нафту та мізерні світові котирування, що посилило напругу на економіку держави.
Російські доходи від енергетики в минулому році знизились приблизно на одну п’яту у порівнянні з 2024 роком, оскільки зростання знижок зіткнулося з невисокими світовими цінами, що посилило навантаження на економіку кремля воєнного часу, повідомляє Financial Times, пише УНН.
Деталі
В листопаді різниця між Brent – міжнародним нафтовим стандартом, який зараз торгується на найнижчому рівні з 2021 року – та головною російською сумішшю Urals приблизно подвоїлася в порівнянні з місяцем після того, як США запровадили обмеження проти нафтових гігантів “роснефть” та “лукойл”.
Знижка виросла до понад 24 долари за барель з приблизно 15 доларів за попередні два роки, показують обчислення FT на базі даних Argus. У поєднанні з низькими цінами це скоротило прибутки росії від енергоносіїв у 2025 році приблизно на одну п’яту в порівнянні з минулим роком.
Ця зміна підкреслює, як заходи, впроваджені адміністрацією Трампа, підривають надходження росії від нафти, що є опорою управління володимира путіна, і свідчить про те, що Захід ще може завдати відчутної шкоди економіці майже через чотири роки після початку вторгнення рф, пише видання.
“Хоча бюджетний тиск навряд чи змінить військові наміри путіна, він починає давати осад”, зауважує видання. “Бюджетний дефіцит, безумовно, є важливою темою для путіна зараз”, – заявив Яніс Клюге, експерт з питань росії German Institute for International and Security Affairs (SWP).
Нафта вже давно складає більшу частку енергетичних надходжень росії, ніж газ, і ця відмінність збільшилася через втрату європейського газового ринку у 2022 році, що зробило прибутки більш вразливими до коливань котирувань нафти.
Включення під санкції США компаній “лукойл” та “роснефть” збільшило ризик для вірогідних іноземних покупців. Вплив на обсяги експорту все ще невизначений, але вплив на ціноутворення вже був разючим, пише видання.
У грудні уряд росії повідомив про вартість на нафту Urals у 39,2 долари за барель, що є найнижчим рівнем з часів пандемії Covid-19.
Для деяких недавніх поставок до Індії ціна впала навіть до 22-25 доларів за барель на умовах франко-борт, що ледве покриває беззбиткову ціну росії, розповів FT колишній високопоставлений керівник енергетичної галузі. “Якщо вони [США] ще більше посилять санкції, єдиний спосіб продавати нафту – це трубопроводом”, – додав він.
Зростання військових витрат у поєднанні зі зменшенням надходжень від енергоресурсів, як вказано, призвело до дефіциту бюджету в 2,6% ВВП у 2025 році, що в п’ять разів перевищує запланований рівень і є рекордним показником в абсолютному вираженні. Це четвертий рік поспіль у мінусі, один з найдовших за часів путіна.
На початку 2026 року росія може зіткнутися з “оптично великим дефіцитом” через державні витрати, що передбачаються на початку року, та прибутки від енергоносіїв, “навіть нижчі, ніж торік”, визнав раніше в січні заступник міністра фінансів країни володимир количев, як цитують росЗМІ.
Тиск посилюється міцним рублем, який на 17% перевищує закладений у бюджет курс у 92 рублі за долар, а це означає, що росія отримує менше рублів за кожен долар, зароблений від експорту.
Відхилення середньої вартості нафти Urals на 10 доларів від бюджетного припущення знищить прибутки на 1,5-1,8 трлн рублів, пишуть аналітики Альфа-банку, найбільшого приватного кредитора росії. Якщо низькі ціни на нафту та міцний рубль збережуться, дефіцит може досягти близько 3 трлн рублів до кінця року, що становить приблизно 7,5% від прибутків, які москва очікує у 2026 році.
Санкції змусили росію погодитися на значні дисконти для підтримки обсягів експорту. “Учасникам ринку довелося збільшити розрив між вартістю на російську нафту та еталоном, щоб зберегти свою частку у світовій торгівлі”, – сказав Давид Мартиросян, аналітик московського Price Benchmark Centre.
Він оцінив, що до кінця січня експорт нафти морем становитиме до 410 тисяч тонн на день, що на 11% менше, ніж роком раніше.
Склад експорту також змінився. У грудні імпорт нафти морем з росії до Китаю зріс на 23% у порівнянні з попереднім місяцем, тоді як поставки до Індії скоротилися на 29%, згідно з даними CREA, аналітичного центру з Гельсінкі.
У січні частка поставок нерозкритим покупцям різко зросла, що вказує на збільшення обсягів нафти, що зберігається на воді. “Станом на середину січня багато танкерів залишаються поблизу західного узбережжя Індії чи Китаю, шукаючи покупця серед нафтопереробних заводів, щоб нарешті розвантажити її”, – сказав Борис Додонов, керівник Центру енергетичної трансформації та сталого розвитку Київської школи економіки.
Частка суден, які вказують такі пункти призначення, як Єгипет чи Сінгапур, у своїх системах AIS, також зросла, сказав Мартиросян з PBC. Ці місця зазвичай є проміжними пунктами призначення для вантажу.
Санкції зменшили частку доходів від енергоносіїв у загальному бюджеті країни з 50% на піку їхнього зростання до приблизно 24% – найнижчого рівня щонайменше за десятиліття. Щоб компенсувати дефіцит, кремлю довелося збільшити ПДВ та податки для малого бізнесу.
Санкції призводять до “повільного, кумулятивного стиснення”, що ускладнює підтримку фіскальної стабільності, підриває довгострокове зростання та стійкість і збільшує ризик макроекономічних дисбалансів, сказав Вахтанг Парцванія, професор Кавказького університету в Тбілісі.
При цьому Олександра Прокопенко, наукова співробітниця Carnegie Russia Eurasia Centre, попередила, що стійкість тенденції залежатиме від котирувань нафти.
“росія не перестала бути нафтодержавою, тому що диверсифікувала свою економіку, – сказала вона. – Швидше, її експортні ринки були обмежені, а котирування нафти стали некомфортними”.