Інвестори в борги України вимагають перегляду умов після реструктуризації ВВП-варантів
Деякі власники українських доларових облігацій прагнуть домогтися більш вигідних умов від держави. Вони вважають, що минулорічна реструктуризація цінних паперів, прив’язаних до ВВП, поставила їх у невигідне становище, про що свідчать джерела, обізнані з ситуацією, повідомляє Bloomberg.
Деталі
“Інвестори, які обміняли свої варанти в грудні, отримали новий клас доларового боргу. Деякі власники облігацій, що брали участь у попередній реструктуризації, зараз обговорюють можливість домагатися аналогічних умов”, — діляться інформацією джерела. Власники облігацій вважають, що новий борг класу C пропонує кращий рівень захисту.
Юридична фірма Weil, Gotshal & Manges виступає організатором обговорень між інвесторами. Планується спільне звернення до уряду з пропозицією відновити переговори. Якщо ж переговори між власниками облігацій класів A і B та представниками держави не принесуть результату, можливе звернення до суду, зазначають джерела.
Речник Міністерства фінансів України відмовився від коментарів, коли до нього звернулося агентство Bloomberg. Юридична фірма Weil, Gotshal & Manges також не надала відповіді на численні запити щодо ситуації.
Вартість доларових облігацій України знизилася після виходу відповідного звіту, що зробило їх найменш прибутковими серед ринків, що розвиваються, поступаючись лише цінним паперам Пакистану. Облігації з терміном погашення у 2036 році торгувалися на 1 цент нижче, досягнувши показника 60,4 цента за долар станом на 13:25 за лондонським часом.
За словами джерел, деякі кредитори очікують на інформацію щодо можливої нової реструктуризації боргу в рамках нової програми Міжнародного валютного фонду (МВФ) для України, перш ніж ухвалювати остаточні рішення щодо своїх подальших дій.
У четвер МВФ затвердив чотирирічну програму підтримки України на суму 8,1 мільярда доларів. У своїй заяві Фонд зазначив про можливість подальшої реструктуризації боргу в майбутньому, не вказуючи на негайну потребу в цьому.
Проте, згідно зі звітом, у негативному сценарії МВФ, що базується у Вашингтоні, прогнозується сукупний дефіцит фінансування обсягом 146,3 мільярда доларів протягом чотирьох років. Цей дефіцит частково планується покрити за рахунок “подальшого полегшення боргових зобов’язань внаслідок глибшої реструктуризації”.
“Потенційні труднощі для процесу реструктуризації боргу сьогодні контрастують з більш позитивними новинами від МВФ, — зауважив Тімоті Еш, старший стратег з питань суверенних облігацій на ринках, що розвиваються, у RBC BlueBay. — МВФ передбачає ранній доступ до ринку до 2029 року. Сподіваємося, це не ускладнить зазначений графік”.
Тревор Лессард, заступник голови місії МВФ в Україні, зазначив, що переговори є справою боргових консультантів та власників облігацій. “Проте, ми уважно стежимо за ситуацією, і якщо щось зміниться, нам доведеться коригувати наш підхід”, — додав він.
ВВП-варанти – це відносно нішева форма боргу, яка безпосередньо пов’язана з темпами економічного зростання країни. Українські облігації, згідно з повідомленням, були виключені з реструктуризації на суму 20 мільярдів доларів у 2024 році через складність та потенційно високі виплати, зумовлені повоєнним відновленням економіки.
Проте, в грудні Україна досягла домовленостей з групою інвесторів про обмін варантів на суму до 3,2 мільярда доларів на новий клас облігацій. Це стало частиною ширших зусиль, спрямованих на стабілізацію державних фінансів в умовах триваючого повномасштабного вторгнення росії.
Два основні камені спотикання під час цих переговорів стосувалися рівня захисту, наданого новим облігаціям класу C у разі будь-якої майбутньої реструктуризації (так зване “відновлення збитків”), а також прав голосу, пов’язаних з цінними паперами. Обидва ці аспекти, на думку деяких власників облігацій класів A і B, ставлять їх у невигідне становище, особливо враховуючи, що захист від відновлення збитків за їхнім боргом завершився в січні.
У первинній реструктуризації 2024 року власників облігацій представляла велика група, до якої входили такі компанії, як Amundi, BlackRock, Wellington Management та Amia Capital.
Порада від АіФ UA:
Ця новина може бути корисною для інвесторів, які володіють українськими доларовими облігаціями, особливо тими, що брали участь у попередніх реструктуризаціях. Вона надає актуальну інформацію про можливі шляхи оптимізації умов інвестування та потенційні майбутні переговори з урядом, а також про загальний контекст фінансової ситуації України, зокрема, у світлі нових програм МВФ.